Küresel piyasalar pazartesi günü artan oynaklığın damga vurduğu bir haftaya girerken, yatırımcılar ABD ile İran arasındaki diplomatik müzakerelerin kırılgan seyrini enerji arzındaki sert kısıtların çıplak gerçeğiyle birlikte tarttı. Avrupa piyasaları ve ABD vadeli işlemleri 27 Nisan’da çoğunlukla yatay seyretti; ancak alttaki gerilim Brent petrolünü varil başına 100 doların üzerinde tuttu. Ertesi gün uluslararası gösterge 109,30 dolara sıçradı; kısa süreliğine 110’u gördükten sonra 108’de dengelendi. ABD West Texas Intermediate (WTI) ham petrolü ise 97 dolar civarında seyretti. Bu dalgalanma, finansal piyasaların kayda değer bir risk primi fiyatladığını; diplomatik bir atılımın beklenenden daha uzakta olabileceği endişesini yansıttığını gösteriyor. Bu dönemde Asya piyasaları toparlansa da, Orta Doğu’daki jeopolitik tablo istikrara kavuşmadığı için küresel enerji varlıklarına iştah temkinli kalıyor. Fiyatlardaki yükseliş, Washington ile Tahran arasındaki ikinci tur görüşmelerin tıkanmasının ardından geldi; piyasa, ufukta net bir çözüm görünmezken sürebilecek arz kesintisi ihtimaliyle yüzleşmek zorunda kaldı.

Mevcut istikrarsızlığın merkezinde tıkanan müzakereler ve Savaş Yetkileri Kararı’nın (War Powers Resolution) yaklaşan hukuki takvimi yer alıyor. 27 Nisan’da gelen haberler, Washington ile Tahran arasındaki görüşmelerin tıkandığını gösterdi; üç haftadır yürürlükte olan uzatılmış ateşkese rağmen endişeleri artırdı. Yönetim, ateşkesin çatışmaları sonlandırdığını savunsa da durum akışkanlığını korudu. Mayıs başında İran’ın, Pakistan merkezli arabuluculara güncellenmiş bir barış önerisi gönderdiği bildirildi. Petrol piyasalarının ilk tepkisi, uzlaşma umutları yeniden belirdiği için fiyatlarda düşüş yönünde olsa da, Başkan Donald Trump teklife memnuniyetsizliğini dile getirdi ve ilerisi belirsiz kaldı. Beyaz Saray’daki bu kuşku, tansiyonu düşürme takvimini daha da karmaşıklaştırıyor; önerinin reddi, müzakereyle çözüm aramak yerine askeri baskıyı artırma niyetine işaret edebilir.

Diplomatik çıkmaza ek olarak, ABD başkanının karşı karşıya olduğu kritik bir hukuki kısıt söz konusu. 1973 tarihli Savaş Yetkileri Kararı uyarınca yürütme organı, konuşlandırmayı Kongre’ye resmen bildirdikten sonra altmış gün içinde birlikleri geri çekmek zorunda. Bu son tarih, mevcut askeri duruş için sert bir sınır oluşturuyor ve diplomatik çözüm arayışına aciliyet katıyor. Yönetim ateşkesin sona erdiği kanaatine varır ve altmış günlük süre dolmadan bir çözüm sağlayamazsa, jeopolitik manzara dramatik biçimde değişebilir; piyasaların fiyatlamakta şu an bile çekindiği çatışmalar yeniden alevlenebilir. Beyaz Saray’ın Tahran’ın önerisini incelemesi, yönetimin mevcut şartların ulusal güvenlik kaygılarını giderdiğine ya da çatışmayı kesin olarak bitirdiğine henüz ikna olmadığını gösteriyor. İç hukuki gerekliliklerle uluslararası diplomatik sürtüşmenin kesişimi, hata payının neredeyse olmadığı dar bir manevra koridoru yaratıyor.

Diplomatik hamlelerin ötesinde, küresel enerji taşımacılığının fiziksel altyapısı da doğrudan tehdit altında. Küresel petrol ihracatının önemli bir bölümünün geçmek zorunda olduğu kritik boğazlardan Hürmüz Boğazı büyük ölçüde kapalı kalmayı sürdürüyor. Bu fiziksel aksama, siyasi söylemden bağımsız biçimde arz risklerini büyütüyor. Sektör uzmanları, boğazdan geçecek gemilere yönelik sigorta koşullarının belirgin şekilde sıkılaştığını; bunun ticaret maliyetlerini yükselterek bazı ticari trafiği caydırdığını belirtiyor. Vanda Insights’tan Vandana Hari, piyasa aktörlerinin yönetimin kuşkusunu tansiyonu düşürmenin önünde bir engel olarak gördüğünü; görüşmeler sürse bile suları açacak güvenin şu aşamada bulunmadığını söyledi. Deniz yollarının tıkanması ile artan sigorta primlerinin birleşimi, salt fiyat oynaklığının tam olarak yakalayamadığı çift yönlü bir tedarik zinciri şoku yaratıyor.

Bu restleşmenin ekonomik sonuçları, anlık fiyat sıçramalarının ötesine uzanıyor. Goldman Sachs analistleri, gerilim azalmazsa fiyatların bu yılın ilerleyen dönemlerinde varil başına 120 dolara yaklaşabileceği uyarısında bulundu. 2026’nın dördüncü çeyreği için güncellenen tahminleri Brent’te 90, WTI’da 83 dolara işaret ediyor; bu, temel senaryolarına göre bir artış anlamına geliyor. Bu da çatışma uzarsa, bugünkü yüksek seviyelerin bir tavan değil, aslında bir taban olabileceğini gösteriyor. Uzun süreli bir abluka ya da tırmanışın yaratacağı ekonomik risklerin, daha önce modellenen ham petrol temel senaryolarından daha büyük olduğu ifade ediliyor. Sigortacıların şartları sıkılaştırdığı ve Kongre’ye tanınan altmış günlük sürenin yaklaştığı bir ortamda, barışçıl çözüm penceresi daralıyor. Finansal piyasalar adeta nefesini tutmuş durumda; diplomatik girişimin boğazı açıp açamayacağını, yoksa önümüzdeki haftaların küresel enerji arzını daha da istikrarsızlaştırabilecek daha sert bir karşılık mı gerektireceğini bekliyor.

Sonuçta yol haritası, Savaş Yetkileri süresinin aciliyetiyle işler bir diplomatik çerçeve ihtiyacını uzlaştırmaya bağlı. Yönetim süreyi uzatmayı ya da askeri duruşu değiştirmeyi tercih ederse, Washington’da ciddi bir siyasi tepkiyi tetikleyebilir. Buna karşılık hareketsiz kalmak, petrol piyasasında fiziksel bir sıkılaşmaya yol açarak küresel ölçekte enflasyonist baskıları artırabilir. Mevcut çıkmaz, petrol fiyatlarını tek bir haftada yaklaşık yüzde 10 yükseltti; bu sıçrama, küresel ekonominin Orta Doğu’daki jeopolitik sürtüşmelere ne kadar hassas kalmaya devam ettiğini vurguluyor. Hürmüz Boğazı açılana ya da müzakereler Beyaz Saray’ı tatmin edecek bir metin ortaya çıkarana kadar, piyasanın askıda kalmış bir halde sürmesi muhtemel. Yatırımcılar artık, enerji fiyatının arz-talep temellerinden ziyade çatışma olasılıklarının değişen hesaplarına ve bunu sürdürmeye yönelik siyasi iradeye göre belirlendiği bir zeminde yol almak zorunda.

◆